首创证券：巨星农牧（603477）-公司简评报告：养殖成本优势显著，出栏规模高速增长

巨星农牧(603477)核心观点育种及管理优势明显，成本控制行业领先。育种方面，世界知名的种猪改良公司PIC与公司合作多年，是公司最主要的种猪供应商，向公司提供曾祖代公猪、曾祖代和祖代小母猪。在此基础上，公司繁育的四阴种猪具有产仔率高、仔猪存活率高等多种优点，22年公司PSY达到26.77，处于行业领先水平。养殖管理方面，世界知名养猪服务技术公司Pipestone向公司提供多项生猪养殖咨询服务，包括场所设计咨询方案，基因审查、推荐和监督，养殖人员技术支持及培训，兽医技术咨询服务等，实现了规模化、流程化和标准化的生产管理体系，公司的养殖管理水平实现了较大提升。综合育种和养殖管理两方面优势，公司生猪养殖成本控制行业领先，未来养殖成本有望进一步下降。立足四川辐射全国，产能布局支撑规模快速扩张。22年公司生猪出栏153.01万头，同比增加75.66%；22年末能繁母猪存栏10.48万头，较21年末增加3.82万头。公司目前在全国布局了成都、广元、泸叙等多个生猪养殖基地，已形成29个标准化种猪场，未来将以价值区域投资为导向，在生物安全条件优越、贴近消费市场的项目中择优自建种猪场。公司产能布局支撑