德邦证券：敏芯股份（688286）-国内MEMS龙头，声学/压力/惯性多维布局

敏芯股份(688286)投资要点国内-MEMS-龙头，声学/压力/惯性传感器一体两翼。敏芯股份聚焦-MEMS-传感器，是国内唯一掌握多品类-MEMS-芯片设计和制造工艺能力的上市公司。公司已经或即将开发声学传感器、压力传感器、压感传感器、惯性传感器等器件级产品。下游应用领域以消费电子行业为主导（例如手机、电脑、耳机、手表等便携设备、电子烟、VR-设备、智能家居等），并积极布局汽车、工业控制和医疗等领域。业务导入华为、传音、小米、三星、OPPO、联想、索尼等知名消费电子厂商与乐心医疗、九安医疗等优质医疗客户。公司股东背景多元，公司核心管理层具备丰富的行业经验，技术人才/产业基金/政府背景基金形成合力。22-年公司营收下滑主因消费电子行业疲软影响，但压力/惯性传感器快速成长，营收占比分别由-18-年的-5.0%、3.8%增至-22-年的-13.9%、5.7%。声学出货量全球第三，下游客户资源丰富。根据英飞凌数据，2021-年全球MEMS-麦克风市场规模为-10.7-亿欧元，市场空间巨大。而全球-MEMS-芯片市场中，英飞凌与楼氏占据主要份额，两者占比分别为-45.0%、35.6%；公司-2