开源证券：致欧科技（301376）-公司首次覆盖报告：海外家居电商化加深，跨境电商领头羊阿尔法凸显

致欧科技(301376)海外家居电商化加深，致欧科技阿尔法凸显，首次覆盖给予“买入”评级公司深耕家居跨境电商领域，依靠亚马逊平台实现快速发展，至今已成为全球互联网家居领军品牌。2018-2022年公司营收CAGR为36.0%，实现收入规模稳步扩大。2023H1公司营收及归母净利润边际向好趋势明显，2023Q2营收及归母净利润均有望实现同比增长。随着公司成本压力逐步释放，内部产品结构调整推进，我们看好公司顺利承接2023年下半年欧美市场的消费旺季，2023年全年业绩弹性可期；中长期依托募投项目加码顺利开启新一轮发展。我们预计2023-2025年归母净利润为3.94/4.83/6.15亿元，对应EPS分别为0.98/1.20/1.53元，当前股价对应PE为21.7/17.7/13.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。行业：跨境电商海外发展空间广阔，线上销售为全球家居市场注入新活力全球电商渠道：全球市场扩张加速中，为我国跨境电商企业提供广阔发展空间，2014-2020年市场CAGR达21.4%。且疫情催化下市场迎来新一轮增长，预计2020-2024年市场将保持10%的复合增速增长。全球家居市场：