申港证券：食品饮料行业研究周报：中报窗口期关注业绩预期兑现和增长质量

投资摘要： 市场回顾 上周（8.5-8.11）食品饮料指数涨跌幅3.10%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.65%。各子行业中预加工食品、白酒Ⅲ表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数5.89%、5.57%。 每周一谈：关注中报业绩预告中细分赛道景气机会 中报窗口期关注二季度业绩预期兑现和报表增长质量。根据wind数据，截至8月11日，飞天茅台批价24年整箱/散瓶分别为2700/2435元/瓶，周环比分别回升20/25元/瓶，7月以来批价有所回升，但是对白酒行情催化有限。市场担忧白酒季度业绩和批价表现，以及后续基本面情况能否匹配目前估值，我们认为龙头企业对渠道的掌控能力和理性程度已较大程度好于上一轮调整期，该两个调整时期的企业估值难以简单对照。目前行业在旺季前持续去库存、挺价格，优势企业渠道调整仍有余力，后续中秋国庆旺季渠道促销和回款政策值得关注。集中度提升、细分价位及场景的精耕细作仍可以为龙头酒企提供可观成长空间，行业也不乏渠道库存出清较早、区域竞争格局利好的企业。龙头酒企重视分红提升，仍存在稳步提升分红率的预期，红利投资价值提升也对估值形成支撑。 茅台发布中报，分