开源证券：食品饮料行业周报：白酒升级贯穿全年，乳制品春节动销顺畅

核心观点：白酒需求持续，伊利股份春节旺销春节前白酒板块股价再创新高，节后两个交易日白酒板块出现波动，主要是前期板块涨幅较多，节后市场交易因素引发板块轮动所致。春节期间名酒消费需求强劲，节前名酒品牌回款进度普遍超越2020年同期，价格维持稳定。叠加节前渠道进货态度谨慎，目前渠道库存处于较低水平，节后再次补货动力充足，预计一季度名酒品牌任务完成无忧。受益于就地过年以及2020年货币政策带来的财富效应，高端白酒表现最较佳，同时次高端向600～800元价格带升级趋势明朗。展望2021全年，高端白酒价格上行是确定性趋势。茅台酒供需矛盾仍然存在，预计散飞价格可能温和回升；同时五粮液可能仍采取控量政策挺价，如果批价升至千元以上，则打开价格空间，预计次高端价格带主战场将升级至600～800元价格，次高端价格带参与者较多，升级趋势可能贯穿全年。疫情对春节液态奶需求整体影响可控，春节就地过年政策带动一二线城市液奶需求提升，下线城市大多数为低风险地区，消费者心态平稳，节日消费需求正常释放。我们估计多数乳企打款及发货均按正常节奏进行，目前产品渠道库存低于正常水平。由于原奶供需偏紧，市场上基础白奶供应紧张，缺货