华福证券：房地产：2024年度土地市场复盘

投资要点： 政策：2021到2024年，土拍政策从集中供地到回归市场化 政策层面，2021-2024年，中国土地市场经历从集中供地到回归市场化的过程。2021年土地市场出现过热现象，自然资源部相继推出“两集中”供地、设定土拍溢价率上限、禁配建、禁马甲、限购地资金来源等措施，对每轮土拍中参与房企的资金进行分流，间接平抑土地市场热度。2023年9月，为激发土拍市场活力，各地相继因城施策，通过取消地价上限、取消房地价联动、降低参拍门槛、优化供地节奏、放宽产品限制的手段，推进土地出让回归市场化。 量：2024年土地市场供需探底，三线城市成交初现回暖 土地供给层面，2024年百城宅地供应建面4.5亿㎡，同比降低26.8%，降幅较2023年扩大5.8pcts。分城市能级，一二线城市住宅类用地供给持续下降，而三线城市小体量城市率先回暖，算术平均法下三线城市住宅类用地供给同比+6.3%。分地区，2024年华南、西北供应土地规划建面降幅较2023年末缩窄，算术平均法下成交建面同比增速分别为+13.5%/63.7%。 土地成交层面，2024年百城宅地成交建筑面积3.7亿㎡，同比降低17.6%，降幅较202