国联证券：有色金属：估值仍处低位，关注有色金属板块配置机会

有色金属板块估值仍处低位 回顾有色金属板块周期底部：1）2008年部分欧美国家次贷危机和多数国家通货膨胀压力；2）2010年，中国经济也在进行结构调整，经济增长下行压力和物价上涨压力并存；3）2020-2021年疫情后全球降息及国内能耗双控影响，有色金属板块调整明显。截至2024年9月30日，有色金属行业指数PE-TTM为19.09倍，位于自2008年以来的14.15%分位，仍处历史底部区域。子板块来看，工业金属/贵金属/小金属/能源金属/金属新材料指数PE-TTM分别为16.50/31.38/20.79/17.81/31.77倍，分别位于自2008年以来的18.19%/14.98%/7.51%/9.67%/29.71%分位。 基金持仓比例振荡上升 从公募基金重仓持股市值占流通市值比来看，2019Q4以来，有色金属板块持股市值占流通市值比例振荡上升。2024Q2有色金属指数重仓持股市值占流通市值比例为5.74%，环比提高0.05pct。子板块来看，工业金属/贵金属/能源金属/小金属/金属新材料行业重仓持股市值占流通市值比例分别为7.26%/7.53%/3.07%/3.01%/2.68%