浙商证券：华利集团点评报告：ASP维持高增长，单季净利率提升超预期

华利集团(300979)投资要点公司发布半年度业绩快报：23H1实现营业收入92.12亿元（-6.9%），归母净利润14.55亿元（-6.8%），净利率15.80%（+0.02pct）；23Q2实现营业收入55.51亿元（-3.9%），归母净利润9.63亿元（+8.0%），净利率17.55%（+1.73pct），创单季度净利率新高。销量降幅环比收窄，ASP维持高增长23H1运动鞋销量0.91亿双（-20.9%），主要系部分品牌客户仍处于去库存周期，其中23Q2销量0.52亿双（-17.8%），较Q1的-25%有所收窄。23H1人民币ASP101元（+17.6%），其中23Q2人民币ASP107元（+16.9%），延续Q1的高增趋势。我们预计ASP高增主要来自：1）均价较高的品牌收入占比提升；2）原有客户订单款式复杂化；3）Q2期间人民币贬值幅度较大。毛利率环比快速恢复，汇兑损益预计贡献较大结合公司Q2销量及收入降幅环比收窄趋势，我们预计Q2产能利用率较Q1有所恢复，带动Q2毛利率较Q1有所提升。Q2净利率提升超预期，我们预计主要系人民币贬值带来较多汇兑收益，以及所得税率同比下降2.3p