中银证券：联化科技（002250）-植保去库存致2023H1业绩承压，医药、新能源业务稳步推进

联化科技(002250)公司发布2023年半年报，23H1实现营业收入36.65亿元，同比下降1.01%；实现归母净利润0.25亿元，同比下降87.97%；实现扣非归母净利润1.30亿元，同比下降38.60%。其中二季度实现营业收入17.08亿元，同比下降15.01%，环比下降12.72%；实现归母净利润-0.20亿元，同比下降115.35%，环比下降144.85%；实现扣非归母净利润0.87亿元，同比下降44.86%，环比增长105.52%。公司上半年销售毛利率为21.95%，同比下降4.40pct。看好公司植保业务有望恢复，医药、新能源业务稳健成长，维持买入评级。支撑评级的要点植保与功能化学品业务业绩下滑，医药业务营收稳健增长。23H1公司营收小幅下降，主要原因为上半年销售订单同比下降。分业务来看，23H1植保业务实现营收24.76亿元，同比下降7.57%，毛利率16.93%，同比下降6.50pct；医药业务实现营收8.12亿元，同比增长5.90%，毛利率36.38%，同比基本持平；功能化学品业务实现营收0.86亿元，同比下降26.73%，毛利率17.40%，同比下降9.69pct