信达证券：电子：走在行业前列的激光雷达新锐

本期内容提要:走在行业前列的激光雷达新锐。禾赛科技成立于2014年10月，是全球领先的激光雷达厂商。公司通过自研芯片器件，实现产品性能的系统级优化。并且公司不断推出引领市场的产品，包括适用于无人驾驶领域的Pandar128（128线旗舰级激光雷达），PandarQT（64线近距盲区激光雷达）；适用于机器人领域的PandarXT（32线中距机械旋转式激光雷达）等。近年来，公司的新产品推出保持稳定，全面覆盖无人驾驶、ADAS、机器人、车联网领域的市场需求公司营收快速增长，2017-2020年Q3，公司分别实现营收0.20亿元、1.33亿元、3.49亿元及2.53亿元。毛利率高达76.21%。同时，激光雷达系统结构精密且复杂，研发与制造壁垒较高，公司是高线数激光雷达的领军企业，多项产品的性能处于行业领先地位，市场认可度高，具备较强的定价权。因此毛利率一直处于较高水平，2017年至2020年Q3分别为74.52%、75.61%、76.21%、71.18%。公司三位创始人孙恺、李一帆、向少卿分别持有公司10.23%、9.90%、9.90%的股份，并且设置为A类股份，每份A类股份拥有的表决权数量为