开源证券：非银金融行业周报：长端利率回落压制保险股，券商股显现出防御性

周观点：长端利率回落压制保险股，券商股显现出防御性本周保险板块下跌4.3%，券商板块下跌0.2%，万得全A下跌1.9%，长端利率本周下行逼近2.6%，叠加停售担忧，保险股明显承压；券商板块在交易量持续走弱、降费降佣等政策靴子落地下股价相对坚挺，低估值、低持仓为板块带来较强防御性；从业务数据景气度看，保险负债端景气度较强，占据景气度优势，关注后续长端利率走势。推荐盈利稳健增长、高股息标的江苏金租。保险：长端利率下行压制寿险股，3.5%产品停售时点或临近（1）财联社7月19日报道，监管近日对险企进行窗口指导，要求在7月31日24点前下架定价利率大于3.0%的保险产品，以及保底2%以上的万能险产品。此外，部分险企也有内部下架时间表，比如7月25日前或7月30日前等。3.5%高定价产品停售时间或临近，时间表符合市场预期，后续关注具体政策落地。预计上市险企基本做好产品切换准备，定价利率调降后分红型产品性价比明显提升，在上半年高增长的背景下，下半年增速放缓在市场预期之内，也是检验供给侧转型成效的机会。（2）本周10年期国债收益率创出新低逼近2.6%关口，资产端仍是当下压制寿险股的核心因素。目前保险