中银证券：半导体设备行业点评：从AMAT、Lam、TEL年报看半导体设备行业趋势

全球半导体设备龙头相继发布年报，AMAT、Lam、TEL三家公司2020年经营业绩大幅增长的同时，纷纷在NAND、DRAM及先进制程的刻蚀、薄膜沉积以及清洗、量测等环节推出新产品争夺市场份额。LamResearch在三家半导体设备龙头中2020年业绩增速最快。AppliedMaterials财年收入172亿美元，同比增长18%，净利润36亿美元，同比增长34%；LamResearch自然年收入119亿美元，同比增长25%，净利润30亿美元，同比43%；TEL自然年收入12831亿日元（按年末汇率折合124亿美元），同比增长14%，净利润2151亿日元（按年末汇率折合21亿美元），同比增长12%。2021及2022年仍将是全球半导体设备行业大年，预计2021年DRAM资本开支将快于NAND。根据seekingalpha.com，LamResearch估计2021年全球WFE市场规模650-700亿美元，同比增长20%左右，具体表现包括3DNAND向更高层数迁移、DRAM资本开支强劲、Foundry/Logic持续增加的资本开支，超预期的背后原因是全球经济数字化，叠加半导体行业资本密度的提