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光大证券:保险行业2021年投资策略:穿越周期,静待花开.pdf |
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投资观点保险行业2021年投资观点:2020年上半年疫情冲击下,险企积极采取措施进行战略转型,保费整体承压。随着疫情负面冲击减弱,下半年险企业绩有所好转但增速尚未完全恢复。年末险企积极备战2021年开门红,叠加利率端显著改善并企稳,险企转型成效或将显现,保费收入增长可期。近五年保险板块大幅跑羸指数,2020年受疫情影响保险板块跑输大盘。由于人口红利带来的保费增长周期,自2014年底开始,保险股显著跑赢指数。2020年上半年,保险股股价大幅下跌,Q1末较年初最高下跌25%。随着经济逐渐回暖,及市场流动性释放,保险股股价自7月初开始大幅回升,12月初较年初上涨幅度达到10%,截至2020年底申万保险指数较年初上涨4%。疫情影响2020年保险业经营。受疫情影响,2020年保险业整体业绩呈现先下滑后恢复趋势。(1)寿险方面,在人口红利见顶、险企转型背景下,代理人规模收缩,新单保费承压。(2)产险方面,疫情叠加车险综合改革,综合成本率先降后升,承保利润受到挤压。(3)投资端受疫情影响,投资收益下滑。保险股现阶段仍具有长逻辑,行业仍具发展潜力。(1)从金融结构顶层设计来看,保险纳入居民资产配置重要
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