西南证券：报喜鸟（002154）-2023年三季报点评：多品牌发力，盈利表现亮眼

报喜鸟(002154)投资要点业绩摘要：公司发布2023年三季报。2023前三季度公司实现营收36.7亿元，同比+20.7%；实现归母净利润5.6亿元，同比+44.4%；实现扣非净利润4.8亿元，同比+53.6%。单季度来看，2023Q3公司实现营收12亿元，同比+14.8％；实现归母净利润1.5亿元，同比+23.3%；实现扣非后归母净利润1.4亿元，同比+24.9%。营收稳健增长，业绩表现靓丽。毛利率保持稳健态势，降本控费成效显著。报告期内，公司整体毛利率为64.6%，同比+0.8pp，单Q3毛利率为62.7%，同比+0.1pp。前三季度公司扎实推进品牌经营计划，收入实现良好增长，控制终端折扣提升了毛利率。费用率方面，公司总费用率为45.7%，同比-1.9pp，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为36.9%/7.7%/-0.9%/2%，同比-2.3pp/+0.4pp/-0.1pp/+0.1pp，销售费用率明显下降。综合来看，公司净利率为15.1%，同比+2.5pp，单Q3净利率为12.3%，同比+0.8pp。此外，2023前三季度公司经营性现金流净额为4.3亿，同比大