国海证券：思源电气（002028）-2024年三季报点评：公司业绩同比稳健增长，出海业务有望持续贡献增长动能

思源电气(002028) 事件: 思源电气2024年10月26日发布2024年三季度报告：2024年前三季度，公司实现营收104亿元，同比+21%；归母净利润14.9亿元，同比+30%；扣非归母净利润14.1亿元，同比+27%；销售毛利率31.4%，同比+1.3pct；销售净利率14.6%，同比+0.8pct。 其中，2024Q3，营收42.4亿元，同比+29%，环比+21%；归母净利润6.0亿元，同比+35%，环比+15%；扣非归母净利润5.6亿元，同比+31%，环比+13%；销售毛利率31.0%，同比-0.8pct，环比-1.6pct；销售净利率14.7%，同比+0.6pct，环比-0.6pct。 投资要点: 2024Q3公司业绩同比稳健增长，截至9月底存货和合同负债同比明显增多。2024Q3，公司营收和净利润均实现较快增长，达30%左右。2024年三季度末，公司存货相较2024年年初增加8亿元，变动比率+28%，我们推测主要系国内电网基建工程滞后，延缓了产成品交付。2024年三季度末，公司合同负债相较2024年年初增加7.5亿元，变动比率+51%，我们推测主要系公司业务订单保持较