东吴证券：建筑装饰行业跟踪周报：11月建筑PMI有所走弱，政策预期有所改善

投资要点 本周（2024.11.25–2024.11.29，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.81%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.32%、2.15%，超额收益分别为-0.51%、-1.34%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）11月PMI数据：11月建筑业商务活动指数为49.7%，比上月下降0.7个百分点，预计受天气转冷户外施工逐渐进入淡季等因素影响。业务活动预期、新订单指数为55.6%、43.5%，分别比上月上升0.4个百分点/持平，反映建筑业企业对近期行业发展预期向好，新订单表现企稳。（2）2024年1—10月全国新开工改造城镇老旧小区5.3万个：1-11月全国新开工改造城镇老旧小区完成全年计划的98%，江苏、上海、天津、吉林、海南、重庆、甘肃、青海等8个地区已完成全年计划。叠加城中村改造新增100万套、扩大到全部地级城市的增量政策落地，有望持续拉动相关建材品类需求。 周观点：（1）11月建筑业商务活动指数为49.7%，比上月下降0.7个百分点，进入景气收缩区间，弱于季节性表现，预计受降温雨雪天气限制户外施工等因素影响，业务活动预期和新订单指数表