国联证券：新华保险（601336）-国联证券-金融-公司季报点评-Q3利润低于预期，看好公司后续资产端弹性

新华保险(601336)事件：公司发布2023年三季报，新准则下公司前三季度实现归母净利润95.42亿元，同比-15.5%，其中23Q3单季为-4.36亿元，同比由盈转亏，利润增速略低于预期。个险渠道新单保费延续正增，银保渠道新单销售边际走弱前三季度公司实现长险首年保费为391.26亿元，同比+11.9%，23Q3单季为-3.6%（23Q1/23Q2分别为-6.0%/+67.1%），我们认为新单销售有所承压主要是由于产品切换导致客户需求在前期集中释放所致。从结构上来看，前三季度公司实现长险首年期交保费为220.31亿元，同比+40.2%，23Q3单季为+30.5%（23Q1/23Q2分别为+9.2%/+121.9%），其中十年期及以上长险首年期交保费的单季增速为+20.5%，公司业务结构有所改善。分渠道来看，个险渠道23Q3单季的长险首年保费同比+25.2%，其中长险首年期交保费同比+24.1%，个险渠道的新单销售延续正增，预计主要得益于公司优化产品供给、推动队伍转型取得一定成效所致。银保渠道23Q3单季的长险首年保费同比-18.6%，其中长险首年期交保费同比+36.7%。全年来看，随