天风证券：金属与材料行业报告：联储降息预计被延迟，金价大涨

基本金属：基本面相对韧性，铜铝价格高位维持。1）铜：周内铜价维持震荡，沪铜收盘于72610元/吨。前期减产消息一度推动铜价短期上涨，但投资者对减产措施是否有效应对供应压力并持续推动铜价上涨持保留态度，此外现货市场受铜绝对价格过高影响，消费较为惨淡，叠加铜社会库存相对较高，进口货源流入，供应充足制约铜价上涨幅度。基本面维度本周进口铜矿TC均价下跌至7美元/吨。供应端仍然未有新的变化，冶炼厂暂时基本维持稳定。3月28日，CSPT于上海召开2024年第一季度总经理办公会议，但会议并未做出第二季度铜精矿现货TC的指导价，CSPT小组再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%，具体实际情况待后期表现。需求端铜价高位运行，市场消费差，成交平平，大多厂家以交付前期订单为主，新单接单稀少。2）铝：周内铝价走势偏强，沪铝收盘于19665元/吨，云南复产速度缓慢，市场情绪尚可，叠加铝锭社会库存开始降库，沪铝价格有所支撑。供应方面，四川地区技改原因减产的产能已经全部关停，企业目前预计技改完成开始复产的时间在7月左右。云南地区开始正式释放复产产能，但复产体量较小，个别企业复产少量产能后已暂停复产。截至目前，本周