开源证券：商贸零售行业周报：各大社区团购平台相继进军一线城市

各大社区团购平台相继进军一线城市，持续完善旗下零售业态本周（1月25日），美团优选在北京开城，首批团长自提点覆盖朝阳区、通州区；而在此之前，多多买菜1月12日上海开城，橙心优选1月18日进入北京，十荟团也计划近期在北京上线。可以看到，此前主要布局下沉市场的社区团购平台，近期开始相继进军一线城市。相比下沉市场，一线城市零售业态发达、需求多样，因此社区团购平台进军一线后需在模式上做灵活创新。需求端看，社区团购在下沉市场主要通过次日达模式降低履约成本、提供便宜商品；但在一线城市，大卖场、超市、便利店和即时到家平台等零售业态渗透率高，且消费者对商品的获取即时性和质量也有更高要求（对价格敏感性则较低）。对平台方来说，一线城市的前端团长资源（便利店店主不易开拓、小区宝妈受物业保安出入限制）和后端配送（一线城市交通限行）等方面也存在一定挑战。我们认为，互联网平台在一线城市开展社区团购，更多将作为弥补业态，目的在于覆盖不同人群，形成大品牌下的零售业态矩阵，从而占领消费者心智、提高用户粘性。例如，阿里盒马目前已构建社区超市、便利店、菜市场、会员制超市、盒马优选等多个业态并持续迭代。长期看，多业态互补是未