中诚信国际：中国钢铁行业展望，2024年1月

2023年钢铁行业主要下游需求偏弱使得钢材价格大幅下降，充足的原燃料供应虽减轻了钢企生产成本压力，但原燃料价格的下降相比钢价降幅仍相对有限，造成企业盈利能力大幅下滑、财务杠杆高位承压。在供需基本面难有明显改善的背景下，预计2024年钢铁行业利润空间仍将承压。中国钢铁行业展望维持稳定弱化。中诚信国际认为未来12~18个月行业总体信用质量将有所弱化，但仍高于“负面”状态的水平。摘要2023年以来国内宏观经济复苏缓慢导致钢铁行业需求延续趋弱态势，且长材和板材下游需求呈现一定分化；基建领域相关利好政策以及制造业的升级扩容可提供一定需求提振的预期，但难以完全弥补地产行业带来的负面影响，2024年钢铁行业下游需求或难有明显复苏。2023年粗钢产量平控及限产政策落空，加之钢企陷入“囚徒困境”，钢材产量处于高位，行业内供需失衡的情况加剧，钢材价格波动下行；行业内的优胜劣汰或带来部分钢企的被动减产或停产，但若无明确的限产政策出台，预计未来钢铁产量不会出现大幅减量，供需矛盾仍会存在。受供给转向宽松、市场监管加强等因素影响，2023年以来原燃料价格中枢整体下移，但降幅仍然低于当期钢材价格跌幅，钢铁行业盈利空