信达证券：军工E周刊180期：景气趋势加速向上，航空工业改革可期

短期波动不改长期趋势，军工春季行情仍将延续。年初以来军工板块呈现“先扬后抑”趋势。01.04-01.07板块累计涨幅高达11.2%，跑赢大盘8个百分点，春季躁动如期而至；随后板块开始震荡回调，市场分歧加大，01.08-01.22军工板块累计下跌6.7%，跑输大盘7.5个百分点，排名第27/29。2）我们认为，军工近期调整较多，乃前期涨幅较大后的正常波动，而军工景气上行趋势不改，长期投资逻辑未变，2021年作为“十四五”开局之年，军工高景气赛道核心资产将迎发展机遇。基本面显著改善，产业趋势拐点向上，军工长牛行情序幕拉开。1）截至1月22日，共19家军工企业发布2020年业绩预告，预计全年将合计实现净利润51-57亿元，同比增幅+151%-174%，增速中位数高达162%。2）机构军工配置比例显著提高，截至2020Q4，国防军工行业基金重仓持股比例为1.93%，环比上升0.14个百分点，创2019年以来新高。3）春季躁动军工从未缺席：复盘2010-2020年军工行情，军工板块出现正收益且跑赢大盘的时点多集中于每年1-2月和7-8月。4）我们认为，与往年不同，此轮春季行情，并非因主题博弈或事