开源证券：食品饮料行业周报：2020Q4基金加仓食品饮料，疫情春节影响无须悲观

核心观点：四季度白酒持仓创新高，客观看待疫情影响2020Q4食品饮料基金重仓持股比例10.1%，环比回升1.5pct，连续三个季度出现回升。分子行业来看，白酒配置比例由2020Q3的6.7%回升至2020Q4的8.5%水平，再创近年新高。多数白酒公司被基金增持，表明越来越多的基金在配置白酒。非白酒食品饮料中，除啤酒外，其余行业配置比例均略有回落。2020Q4整体非白酒食品饮料的基金重仓比例回落0.28pct至1.62%水平。伴随基金持仓食品饮料比例回升，2020Q4食品饮料板块整体上涨25.8%，市场排名第4，跑赢沪深300指数约14.4pct。2021年春节厂家备货正常进行，受到部分地区疫情影响，预计节后库存消化节奏可能受到扰动，但仍好于2020年同期。考虑到疫情的不确定性，以及食品饮料估值高位，我们预计2021Q1基金持仓食品饮料比例可能略回落。春节前多地倡导不返乡，返乡需核酸检测阴性证明，以及返乡后居家不聚集、不流动，引发市场对于食品饮料春节动销的担忧。我们认为虽然不能忽视疫情对春节动销的影响，但也无需悲观。春节前厂家备货与回款基本上正常进行，疫情可能导致节后库存消化节奏受到扰动