国金证券：东鹏饮料（605499）-第二曲线蓄力，Q3业绩再超预期

东鹏饮料(605499) 10月29日公司发布三季报，24Q1-Q3实现营收125.58亿元，同比+45.3%；实现归母净利润27.07亿元，同比+63.53%；扣非归母净利润26.63亿元，同比+77.30%。其中，24Q3实现营收46.85亿元，同比+47.29%；实现归母净利润9.77亿元，同比+78.42%；扣非归母净利润9.56亿元，同比+86.91%，业绩靠近此前预告上限。 经营分析 特饮维持高增长，补水啦Q3超预期。1）分产品，24Q3东鹏特饮/补水啦/其他饮料实现营收36.52/7.35/2.81亿元，同比+27.73%/+299.58%/-12.07%。东鹏特饮精细化管理渠道、加强冰冻化陈列，有效拉动终端动销。其他饮料具备多品类补充，其中电解质水借助现有网点优势，不断拓宽消费场景，销售表现超预期。2）分渠道，24Q3经销/直营/线上渠道营收同比+41.0%/79.0%/140.0%，特通、餐饮等渠道持续开拓，24Q3经销商环比净增加11家（三季度末经销商2993家）。3）分区域，24Q3广东大本营收入增长23.8%，其他区域增速均在40%+，华中/西南表现更为亮眼，销