万联证券：家用电器行业跟踪报告：家电行业2024年三季度业绩综述

行业核心观点： 受内销表现较弱以及原材料价格上行等因素影响，2024年Q3家电行业整体业绩增速进一步回落；展望后市，内销方面，以旧换新政策加速落地，驱动行业9月内销回升，预计四季度内销仍向好；外销方面，美国开启降息，新兴市场贡献增量，景气度有望延续，我们维持行业“强于大市”评级。建议持续关注内外销表现较好的白电龙头标的、地产政策持续加码下地产后周期标的估值修复机会以及具有第二增长曲线的相关个股。 投资要点： 家电2024年前三季度业绩增速回落，白电利润实现双位数增长：收入端，2024年前三季度家用电器行业营业收入规模为11,408.5亿元，同比增长4.6%，增速较上半年有所放缓。分行业来看，2024前三季度小家电、白电及家电零部件细分行业营收同比增速高于行业平均增速水平，带动家电行业增长：小家电（7.9%）>家电零部件（5.31%）>白电（5.28%）>黑电（3%）>照明设备（-3.4%）>厨卫电器（-7.1%）。利润端，2024前三季度家用电器行业实现利润规模约为905.2亿元，同比增长5.9%，较上半年增速有所回落。从细分行业角度来看，白电一枝独秀保持利润双位数增长，白电（13.2