西南证券：贝泰妮（300957）-2023年三季报点评：Q3扣非净利边际改善，推进多品牌策略

贝泰妮(300957)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收34.3亿元，同比增长18.5%，实现归母净利润5.8亿元，同比增长12%，实现扣非归母净利润5.1，同比增长12.5%；单Q3实现营收10.6亿元，同比增长25.8%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长5.7%，实现扣非归母净利润1.3亿元，同比增长39.9%。Q3非经常性损益受投资收益影响，主业经营增长亮眼。Q3毛利率优化，研发投入加大。前三季度毛利率为76.4%（-0.4pp），单Q3毛利率78.8%（同比+2.3pp，环比+3.8pp），毛利率有一定提升趋势。前三季度销售/管理/研发费用率分别为46.8%/7.1%/5.3%，分别同比提升0.6pp/0.1pp/0.9pp，单Q3销售/管理/研发费用率分别为47.7%/8.6%/6.9%，分别同比变动-0.3pp/+0.2pp/+1.6pp，费用率略有升高，其中研发投入有所加大，前三季度研发投入金额1.8亿元（+43.9%），夯实长期竞争优势。大单品稳健增长，持续丰富敏感肌PLUS矩阵。前三季度公司多款大单品销售额超亿元，其中明星单品舒敏保湿特护霜、清