东吴证券：保险行业4月月报：寿险保费持续复苏，财险业务增速稳健

投资要点 4月单月人身险公司保费同比+11.6%，较3月增速继续提升。1）2025年1-4月人身险原保费20966亿元，同比+1.8%，规模保费24090亿元，同比+0.9%。4月单月人身险公司原保费规模达2879亿元，同比+11.6%，较3月增速提升5.4pct。2）1-4月保户投资新增交费（万能险为主）同比-5%，投连险同比-1%。4月单月保户投资新增交费同比+16%，增速由负转正（3月为-13%）；投连险同比-10%，增速转负（3月为+23%）。3）我们认为，当前分红险业务正处于市场接受度逐步提升阶段，叠加商业银行陆续下调存款利率，保险产品相对吸引力提升，预计各险企新单保费增速持续改善。我们仍看好分红险转型下险企负债成本的持续优化，以及长端利率企稳带来的利差损压力缓解。 4月单月健康险保费同比+0.3%，较3月增速明显放缓。1）2025年1-4月健康险保费同比+4.1%，2024年同期增速为+7.2%。4月单月健康险保费同比+0.3%，较3月增速下滑6.7pct。4月末健康险占比为22%，较3月末提升0.6pct。2）我们认为，从中长期来看健康险仍有较大发展空间，通过打通保险、体