天风证券：电力行业点评：龙源电力有望登陆A股，板块关注度将提升

事件：1月17日，*ST平能发布公告，龙源电力通过向平庄能源全体换股股东以发行A股股票换股吸收合并平庄能源。本次合并完成后，平庄能源将终止上市，龙源电力的原内资股及为本次吸收合并发行的A股股份将申请在深交所主板上市流通。点评：换股+出售资产+购买资产同时推进，龙源电力有望登陆A股本次交易方案由三部分组成，一是龙源电力通过向平庄能源全体换股股东以发行A股股票换股吸收合并平庄能源；二是平庄能源拟将资产以现金形式出售给内蒙古电力或其子公司；三是龙源电力将以现金对价方式向国家能源集团其他下属子公司东北电力、陕西电力、广西电力、云南电力、甘肃电力、华北电力购买资产。换股吸收合并、资产出售及现金购买互为前提条件，其中任何一项未能实施，则其他两项均不实施，三项内容实施完毕后，龙源电力有望登陆A股。溢价33%发行股份，龙源电力市值有望达到957亿元龙源电力截至2021年1月15日的收盘价为8.603元/股，本次A股发行价格为11.42元/股，发行价格较港股溢价32.74%。平庄能源的换股价格为3.85元/股，本次合并的换股比例为1：0.3371，即平庄能源换股股东所持有的每1股平庄能源A股股票可以换得