天风证券：四川路桥（600039）-项目进度放缓致使业绩承压，新业务板块稳步推进

四川路桥(600039) 项目进度放缓支持业绩承压，关注高分红高股息投资价值 23年公司实现营业收入1150.4亿元，同比-14.88%，实现归母净利润90.04亿元，同比-19.7%，扣非归母净利润90.18亿元，同比-6.98%，受防灾减灾、土地政策、征拆进度及安全隐患排查的影响，部分新开工项目实施进度放缓，导致业绩明显承压。单季度看，23Q4公司实现收入254.89亿元，同比-47.48%，归母净利润12.5亿元，同比-67.38%。23年公司现金分红金额45.06亿元，现金分红比例为50%，对应4月22日收盘股息率为6.65%。展望24年，公司在手订单充沛（23年中标合同同比+20%，24Q1同比+1.15%），同时矿业及新材料板块稳步推进，清洁能源项目加速拓展。此前公司发布股东回报规划，预计22-24年现金分红比例不低于当期归母净利润的50%，我们预计后续公司的高股息高分红仍有望延续。 工程板块承压，矿产&清洁能源稳步推进 分业务来看，23年公司工程建设、矿业及新材料、清洁能源分别实现收入1038.89、16.87、4.58亿元，同比分别-8.9%、-56.8%、+130.3