国信证券：社会服务行业会员流量系列专题（一）-出行篇：商业的进阶：从流量到会员

核心观点 出行消费：商旅休闲各不同、核心客户贡献大，强会员体系为核。出行消费重履约和服务。商旅关注产品与服务的综合质价比，休闲偏好产品多样与性价比。异地出行低频高价，核心客户贡献大；而本地出行更偏中高频&性价比。故出行链商业逻辑核心：增粘性，促复购，打造强会员体系。此外，线上化加速渗透，龙头深耕存量转化，今年来携程、同程国内酒店预订量增速领先行业近10个pct，行业话语权整体提升。 平台迭代：强运营赋能流量转化，会员思维迭代，拓海外增量。平台用户规模日趋平稳，强化留存与转化是关键。1、会员思维强化，中高端增附加权益，大众消费重性价比。携程：围绕中高端用户，拓产品增服务重质价比，打造类酒店会员权益体系增用户粘性（2023年计提会员奖励较2019年翻倍）。美团：聚焦大众本地消费，以“神会员”打通到家和到店会员权益，提高生态链性价比和流量转换。同程：聚焦微信生态等用户复购和ARPU值提升，近1年用户购买频率+15.9%，ARPU+53.2%。2、大数据捕捉需求变迁，供应链体系丰富，提会员转化效能。3、复制既有商业范式，挖掘出海新增量。携程出海典范，打造“国内外、出入境”消费闭环；同程延伸出境