太平洋证券：建筑周观点：低融资成本有望带动投资意愿，长期看好制造属性成长板块减隔震、装配式

观点：社融略有回落，主要或受企业信用风险影响。2020年末社会融资规模存量为284.83万亿元，同比增长13.3%，较上月回落0.3个百分点。其中12月人民币贷款维持高位，新增政府债券扩张，企业债券、非标明显收缩。中长期贷款增加较多，有效支撑企业发展。2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元，企（事）业单位贷款增加12.17万亿元，其中短期贷款增加2.39万亿元，中长期贷款增加8.8万亿元，结构上比重维持高位，增量上较19年中长期贷款增加额5.88万亿元相比扩张显著，在一定程度上反应了企业对中长期贷款需求较多,景气度也相对较好。2020年12月企业贷款利率为4.61%，较2019年末下降0.51个百分点，已处于历史最低水平。2020年央行通过下调LPR、再贷款再贴现优惠利率、下行债券利率、普惠小微贷款延期与信用贷款支持等途径向实体经济让利1.5万亿，央行明确下一阶段将继续释放LPR改革潜力，巩固贷款利率下降成果，未来企业综合成本有望稳中有降。建筑业企业垫资特征明显，具备一定的外部融资依赖度，融资环境较好的情况下，综合成本降低，还款压力也会相对较小，企业投资意