万和证券：计算机2024年中报业绩综述：业绩边际改善，关注技术与政策发力

投资要点 行情回顾：跌幅居末位，估值创新低。截至8月30日，申万计算机行业指数年初至今下跌30.31%，跑输沪深300指数27.12个百分点，在31个申万一级行业中排名最末；市盈率31.68倍，处于自2017年以来约1%分位值，于8月27日收盘创下新低。2024年二季度末基金重仓申万计算机行业的持股市值占重仓股总市值的2.41%，季度环比减少1.44个百分点，较标准行业配置比例低配2.54个百分点。 业绩综述：二季度边际改善，盈利压力犹存。1）上半年增收不增利，现金流恶化。随着AI大模型加速迭代应用，算力需求高增带动服务器、芯片等相关产品销量改善，24H1计算机板块营业收入5,439.25亿元，同比增长7.53%，较23H1增速回正；受毛利率下滑、期间费用上升，叠加其他收益减少、减值损失增加等，归母净利润同比减少35.98%，较23H1增速转负；扣非净利润同比减少38.37%，略小于归母净利润降幅。2）二季度收入利润边际改善。24Q2计算机板块营业收入同比增长8.91%，较24Q1提速3.07个百分点；归母净利润同比减少18.95%，较24Q1降幅大幅收窄；毛利率与费用率降幅双双扩大；