首创证券：通信行业周报：运营商美股摘牌接连反转，关注短期政策波动风险

核心观点本周核心观点：2021年开年至今，我们见证了三大运营商美股摘牌事件的接连反转。在纽交所第一次宣布对三大运营商进行退市处理的时候，我们曾经分析过：三大运营商在美国市场发行的是ADR（美国存托凭证），是基于在港交所上市的普通股。ADR退市之后，美国市场投资者可以用场外方式将ADR转换为港股再进行交易，对投资者的影响预计有限。与此同时，三家运营商的港股0941（移动）、0728（电信）、0762（联通）的市净率仅有0.73、0.45、0.39倍，在这种程度的股价之下，三家运营商在境外资本市场融资的可能性不大，同时三大运营商的收入基本来自于国内，因此纽交所摘牌对于在香港的上市主体和在国内的上市主体及经营主体影响预计有限。类似的政策性事件虽然有时没有较大的实质性影响，但往往股价和交易量会随之产生较为明显的波动。在美股摘牌反转期间，三家运营商的港股股价经历了1月4日观望阶段的小幅波动，1月5日和6日的大幅上涨，及1月7日和8日的大幅下跌。科技领域受到美国政策的影响较大。目前，拜登已被美国国会确认当选总统，但在1月20日总统权利交接日之前，政策仍可能具有较大的不确定性。对于处于贸易争端风口浪