开源证券：农林牧渔行业点评报告：3月生猪超卖，4月猪价中枢上移有较强支撑

行业：3月生猪超卖，4月猪价中枢上移有较强支撑 3月生猪超卖，内外多因素驱动4月猪价中枢上移。据涌益咨询，2025年3月全国生猪销售均价14.61元/公斤，环比-1.36%，同比-0.55%。涌益监控样本2025年3月日均屠宰量14.24万头，月日均环比+12.88%。养户对4月猪价预期悲观及受疫病影响，3月行业生猪超卖，涌益样本3月出栏完成率达106.79%。展望后市，国内3月生猪超卖，4月消费需求边际向好，二育入场加速；外围中美关税升级加码利多国内农产品价格，内外多因素驱动下4月猪价中枢有望上移且有较强支撑。 生猪出栏开启降重，标肥价差收窄对猪价压制有限。截至2025年4月17日，涌益样本生猪出栏均重128.57公斤/头，周环比-0.24公斤/头，周同比+2.32公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.04元/公斤，后市或逐步倒挂。关税抬升养殖成本及二育进场背景下，生猪出栏开启降重，4月标肥价差收窄乃至倒挂为季节性正常现象，且后市生猪仍存在阶段性供给缺口，后市猪价上涨或核心由标猪涨价驱动。截至2025年4月17日，涌益监控样本毛白价差4.36元/公斤，略高于2024年