光大证券：消费电子行业跟踪报告之四：苹果供应链回顾与展望：2021加速成长，组装代工趋势渐起

苹果(AAPL)股价历史新高,2021年大部分产品将迎来向上趋势,大陆企址成品组装将成大势所趋。⑴苹果FY2020约实现2745亿美元收入和574亿美元净利润。目前苹果市值约2.25万亿美元，股价前期创历史新高。（2)中国大陆消费电子产业经历去台湾化1.0到2.0:过去十年是模组去台湾化（1.0时代），未来+年是成品组装代工去台湾化（2.0时代），成品组装是消费电子龙头未来成长的核心主轴。苹果供应链龙头企业向下游代工延伸的趋势明显，AirPods、AppleWatch、iPhone、iPad、安卓TWS、VRAR和loT等产品的成品组装业务将驱动消费电子龙头企业营收和利润快速增长。iPhone:疫情趋缓、SG渗透、华为承压将驱动出货呈向上趋势。华为受到美国制裁并剥离荣耀后，苹果iPhone在高端机份额、小米/0PP0/VIV0在中低端机份额将获得提升。苹果2017-2019年手机出货量分别为2.15、2.08和1.88亿部，同比持续下滑。2020年新推出的iPhone12包含4款机型(5.4-6.7英寸）并全系列支持5G，我们预计iPhone在2020和2021年出货量约1.95和2.