德邦证券：家用电器24W1周观点：深度专题：关注工具板块需求+库存双重拐点

投资要点：降息节奏预期波动不改基本面向好趋势，工具板块迎来需求+库存双重拐点美联储降息节奏预期略有波折，工具板块股价小幅回调。据每日经济新闻报道，在2023年12月14日美联储利率决议宣布维持在5.25-5.50%区间保持不变以来，市场积极交易2024年降息预期，进而导致包括工具板块在内的相关赛道呈现出较为拥挤的状态。根据参考消息网援引美联社报道，2024年1月3日披露的美联储会议纪要显示，官员认为通胀在降温，但对降息时机态度谨慎，从而导致了工具板块在进入2024年之后出现小幅回调。工具板块挂钩地产景气度，北美地产销售端+开工端恢复可期。根据正文中的相关分析，手工具需求弹性挂钩地产销售端，电动工具需求挂钩地产开工端。结合美国地产现状来看，尽管成屋销售表现较差，但新屋销售增长+房价持续上涨或表明需求端韧性仍在，而较高的房贷利率造成了房东的惜售，成屋供应不足导致了成交量疲软，2023年10月底以来房贷利率回落，或有望带动成屋销售回暖。开工端方面，新屋销售持续景气，待利率对建筑商贷款积极性的压制解除后，开工端的回暖亦可期待。总体而言，我们认为北美地产回暖将有助于拉动手工具和电动工具需求回暖。