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开源证券:商贸零售行业2024年中期投资策略:顺应消费趋势,关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌.pdf |
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核心观点
1.行业回顾
综合社零数据和上市公司财报验证情况看,2023年以来社会消费整体稳步恢复,零售企业经营也显著回暖;2024Q1行业复苏态势延续,其中,黄金珠宝板块在高基数下实现稳健增长,跨境电商、医美化妆品部分龙头公司也验证了显著优于行业整体的经营景气度。
2.细分板块梳理分析
黄金珠宝:2024年金价屡创新高,长期看金价上行有望支撑行业景气,品牌方亦多方面受益。展望全年,龙头公司基于“单店销售+门店数”双轮驱动,有望延续良好增长,同时依托轻资产加盟模式优势,未来“稳增长+高股息”属性有望更加凸显。
跨境电商:海外消费降级和线上化趋势,利好高性价比优质国货出海;亚马逊、Temu、TikTokShop等电商平台百舸争流,错位竞争也带来渠道增量。一季报行业高景气得到验证,展望未来,运营能力重要性将愈发凸显,头部卖家有望延续更优表现。
医美:2024Q1部分差异化医美产品在高基数下(2023Q1存在积压需求集中释放)仍展现出较高景气度。趋势方面,产品端受“自然美”需求驱动,上游厂商持续探索差异化新材料;机构端为提升盈利能力重点发力定制化产品,同时继续外延收购扩张。展望2024全年,我
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