国金证券：公用事业与环保产业行业研究：清洁能源成长性机会显现，静待拐点性机遇

行业观点预计2020年全社会用电增速3%。2020年下半年，我国经济强劲复苏，全社会月度用电量增速逐渐提高。本年度冬季气温相比往年较低，预计进入冬季将继续维持较高的居民用电增速，2020年全社会用电量增速为3%。预计2021年全社会用电增速6.5%。据国家电网公司预计，2021年全国全社会用电量7.9万亿千瓦时，同比增长6.5%。在此基础上，我们认为2021年第三产业将有望在已有的低基数上实现两位数以上增速，预计一、二、三产与居民用电增速分别为8%、5%、12%、7%。双循环格局下能源安全被重视。从我国能源禀赋出发，可将新时代的能源观分为两个维度：长期将推进本土化、多元化的可再生能源发展，鼓励交通电气化等油气消费替代、促进石油消费尽快达到峰值；近期则应做好能源国际合作，保证油气采购通道的安全。2021年是十四五规划的第一年，根据我国巴黎气候承诺目标，到2025年，非化石能源占一次能源消费比重达到20%。在“十四五”GDP年均增速5.6%，五年单位能耗下降13%，能源消费年均增速2.7%，用电增速5.2%的假设下，我们预计十四五期间风光装机分别为1.7亿千瓦和4.1亿千瓦。水电：水电装机