华安证券：轻工制造行业：12部门联合促家具消费；关注生活用纸涨价

事件一：商务部等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》（以下简称《通知》），提出要促进家具家装消费，一是激活家电家具市场；二是支持废旧物资回收体系建设。《通知》鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。我们认为此举有望激发万亿家具家装市场的消费需求，利好渠道下沉充分且产品类型丰富的家居龙头。事件二：2020年12月以来生活用纸的价格经历了三次涨价潮，此轮涨价的主要驱动因素是原材料木浆价格的上涨。目前阔叶浆和针叶浆价格已从2020年7月的470美元/吨和580美元/吨上涨至目前的530美元/吨和690美元/吨，产业链上下游思涨心切，预计后续浆价仍有上涨动力。近期家居板块震荡调整，主要因房地产贷款集中度管理制度导致按揭贷款释放量存在收紧的可能进而带动市场对短期地产成交收缩的担忧而引发下游板块估值承压，且因2020年“三条红线”政策的出台，市场对中长期地产供给缩紧有担忧。我们认为，2021年上半年因低基数效应，家居板块业绩确定性强，且2019年底和2020年底出现的竣工回暖以及2020年地产销售的超预期表现对2021年家居需求有