国联证券：中国太保（601601）-NBV增速领先同业，净利润正增超预期

中国太保(601601) 事件： 公司发布2024年一季报，公司实现NBV51.91亿，同比+30.7%。新准则下公司实现归母净利润117.59亿，同比+1.1%。 NBV持续高增，负债端韧性凸显 1）24Q1太保寿险实现NBV51.91亿，同比增长30.7%。公司的NBV持续高增，主要得益于产品结构优化和费用率改善带动价值率提升。 2）24Q1太保寿险的代理人渠道新单保费为161.24亿元，同比增长31.3%，其中新保期缴规模为105.85亿元，同比增长25.4%。公司代理人渠道的新保业务实现较好增长，主要系代理人产能持续提升。24Q1公司U人力月人均FYP、FYC分别同比增长33.7%、14.1%，长航转型成效持续显现。 3）24Q1太保寿险的银保渠道新单保费为87.18亿元，同比下滑21.8%，预计主要系银保渠道费用率下滑影响银行销售人员的积极性。 产险COR表现亮眼 1）24Q1太保产险实现保费收入624.91亿，同比增长8.6%。分险种来看，车险同比增长2.2%、非车险同比增长13.8%，非车险实现较好增长。 2）从COR来看，24Q1太保产险整体COR为98.0%，同比优化