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民生证券:锂行业动态报告:澳矿停产,行业出清信号明显.pdf |
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澳矿开始出清,锂价底部信号明显。我们曾在2024年9月24日发布的报告《真“锂”探寻系列13:澳矿24Q2跟踪:成本考验开启,静待资源端出清信号》中指出,随着锂价快速下跌,澳矿面临较大成本压力,除greenbushes外,全成本口径澳矿普遍亏损,成本考验已经开始,静待矿山端的减停产信号。经过将近2个月的成本压力测试,澳矿减停产现象陆续出现,目前已有4座澳矿宣布将要停产,我们认为锂行业出清已经开始,行业成本支撑较强,锂价基本触底。
澳矿亏损时的应对策略值得关注,现金成本或许并不是决定矿山停产的唯一标准。在这一轮的周期底部,澳矿再次率先决定减停产,并且从开始亏钱到决定减停产仅用时约1个季度(24H110万元/吨左右的锂价下澳矿基本均盈利),出清之快反映出澳矿在面临亏损时应对策略的不同,并不像市场预期的只有亏到现金成本才可能决定减停产,澳矿更加重视矿山资源的长期价值,在价格较低的情况下,或许并不愿意将资源开发出来。目前降成本、降资本开支是所有在产澳矿的重点工作,在亏损压力下,未来大概率减停产现象将继续出现。
目前4座澳矿出清产能合计75万吨锂精矿,约10万吨LCE。从23Q4开始至今,将要停
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