中银证券：2021年1月计算机行业观点：轮动叠加躁动，将迎向上良机

2020年12月行业下跌1.3%，落后上证综指3.7个百分点，位列各行业中位（18/29）。走势延续跌势但跌幅明显收窄，并在月末有快速反弹迹象。我们认为1月是行情传统躁动期，同时由于计算机行业行情缺位近半年，估值消化较多，有望承接轮动行情。建议加配。降幅缩小，伴有反弹迹象，少数龙头逆势上涨。12月计算机行业前半月延续前期下跌趋势，主要由于年底机构调仓意愿和获利资金等因素影响。但月底连续三个交易日迎来反弹行情。全月包括中科创达、金山办公、深信服、奇安信-U等龙头录得超20%涨幅。春季躁动叠加行业轮动，新年展望向上。目前驱动计算机行业重回向上行情阶段的因素主要有二：（1）细分领域景气度拐点；（2）估值消化较大导致板块轮动接棒。前者体现在智能汽车、工业软件、网络安全等细分赛道，包括下游行业景气度提升、政策驱动和业绩兑现等。后者主要体现在行业估值71X（月内低点在66X），较2020年内高点回撤约20%，且2020年计算机公司业绩有望实现持平或同增，那么对应新一期业绩基准PE-TTM将进一步下修。分化仍将加剧，看好弹性类标的。尽管有躁动预期，但我们认为机构主导的抱团运作模式仍将持续，使得基本面