国金证券：洽洽食品（002557）-成本压力仍存，静待旺季改善

洽洽食品(002557)业绩简评8月24日公司发布23年半年报，23H1实现营收26.86亿元，同比+0.3%；实现归母净利润2.67亿元，同比-23.8%；扣非归母净利润1.99亿元，同比-26.9%。其中，23Q2实现营收13.5亿元，同比+8.3%；实现归母净利润0.89亿元，同比-37.5%；扣非归母净利润0.57亿元，同比-37.8%，业绩低于此前预期。经营分析Q2收入恢复增长，渠道建设持续推进。1）瓜子高基数下仍有压力，坚果需求逐步修复。23H1葵花子/坚果类/其他收入分别为18.0/5.3/3.2亿元，同比-2.4%/+1.6%/+12.7%。拆分量价来看，23H1休闲食品吨价/销量分别+5.2%/-4.7%,系坚果占比提升。2）传统优势渠道表现承压，一方面是商超人流下滑，另一方面是消费力呈现分级和降级趋势。但公司通过加大与会员店、零食专营等新兴渠道合作，弥补大盘销量下滑影响，23H1南方/东方/北方/电商/海外分别实现营收8.69/7.14/5.11/3.24/2.35亿元，同比+3.6%/-7.0%/-6.4%/+12.9%/+10.8%。截至6月末，公司渠道数字化平