国信证券：食品饮料行业周报（25年第6周）：白酒春节动销整体符合节前预期，静待需求恢复

核心观点 本周（2025年2月3日至2024年2月7日）食品饮料板块下跌0.06%，跑输上证指数1.69pcts。本周食品饮料板块涨幅前五分别为莲花健康(29.42%)、庄园牧场(7.97%)、海南椰岛(6.73%)、甘化科工(6.01%)和惠发食品(5.93%)。 白酒：春节动销整体符合节前预期，Q1酒厂仍聚焦去库存。白酒春节销售基本完成，整体符合节前谨慎预期，消费氛围弱于往年，品牌分化加剧。分消费场景，大众需求韧性较好，商务、礼赠延续弱复苏，宴席场景面临量、价压力。分价位带，大众>高端>次高端，80-200元受益于县乡市场需求韧性和伴手礼降级，表现最优；高端酒节前一周需求改善，价格表现平稳；次高端延续承压趋势，汾酒、剑南春、习酒、郎酒等大单品份额提升。渠道状态看，消费者、终端、经销商行为更为理性，酒厂费用政策有效性降低。分品 牌看，头部大单品仍有抢夺份额的能力，高端的茅台1935、五粮液1618，次高端的汾酒青花20、剑南春水晶剑，区域中的国缘V3、四开（商务自点率高）、淡雅、迎驾洞6、古8（基数大但动销韧性）、古16（合肥宴席升级），酱酒红花郎10、习酒窖藏1988等表现较好。今