国信证券：中国交建（601800）-前三季度扣非业绩+22.2%，海外订单加速回暖

中国交建(601800)核心观点营收稳定增长，扣非业绩增长22.2%。2023年前三季度公司实现营业收入5477亿元，同比+1.0%，实现归母净利润162.5亿元，同比+2.6%，实现扣非归母净利润152.7亿元，同比+22.2%。去年同期公司发行REITs处置项目公司计入较高非经常性收益，公司主业稳健支撑扣非业绩快速增长。2023年前三季度公司整体毛利率为11.26%，同比上升0.08pct，单三季度毛利率12.26%，环比上升0.31pct，同比下降0.75pct。新签订单稳健增长，海外业务明显回暖。2023年前三季度公司实现新签合同额11717亿元，同比+13.5%，其中新签海外订单合人民币2128亿元，同比+43.8%。10月召开的“一带一路”峰会上，公司参与12场国际多边活动，签署合同协议涉及金额约82亿美元。投资力度放缓，现金流阶段性承压。前三季度公司权益口径投资类项目确认投资额1231亿元（境内1109亿元，境外122亿元），其中预计建安金额939亿元，其中Q3新增投资类项目确认投资额34亿元，基础设施投资力度明显放缓。公司持续发力做强现汇业务，前三季度新签合同额中86%