天风证券：国防军工行业投资策略：四十年一遇大换装，聚焦跨越式发展

军工十四五投资框架：精选中上游成长+下游航空整机，关注各细分龙头我国已成为全球第2大经济体，但国防实力与经济实力不适应、不匹配，“十四五”望深度聚焦面向现代战争的跨越式武器装备建设、迎来国防装备四十年一遇的大换装期，装备信息化、智能化、精确化将增强，采购费用亦将进一步增长，预计相关赛道合同金额望伴随装备现代化升级而增加（20H1-20Q3已有体现）。军工“十四五”投资框架可精选两条主线赛道：①中上游支撑性的成长标的（军工电子、军工新材料、信息化）；②下游垄断性的权重企业（航空主机、航空发动机、导弹）。投资线A：纤维材料/金属材料+军工电子，聚焦中上游成长现代战争形态发生变化，航空、精确打击等武器装备性能提升望成为“十四五”重点，我们认为新一代装备性能将持续提升，整机质量减轻、强度/电子化程度提升、推重比加大或将成为重点目标，①纤维、钛合金、高温合金等新一代军工材料，及②军用元器件、军用芯片的需求量或将持续上升。投资线B：航空整机/发动机迎10年换装，着重关注强垄断权重股“跨越式武器装备发展”是本次十四五规划的重点投资方向，其中航空装备相关赛道是我们最看好的方向，可关注：①航空整机：类似