国投证券：深高速（600548）-区位优势铸就稳健发展之基，分红丰厚凸显“低波红利”价值

深高速(600548) 华南高速公路区域龙头，构建“公路为主、环保为辅”业务模式。 深圳高速公路集团股份有限公司成立于1996年，是深圳市第一家香港、上海两地上市企业，实控人为深圳市国资委。公司聚焦高速公路运营与管理，并于2020年进军大环保领域，构建以“公路为主、环保为辅”的业务模式。 业绩稳定、现金流充沛、分红收益丰厚，“低波红利”优质之选。 高速公路企业现金流十分稳定，同时汽车保有量的自然增长又为通行费收入提供了成长性，因此高速公路企业普遍采取高分红的派息政策。行业平均股息率达3%，仅次于煤炭、房地产、银行、钢铁等传统高股息板块。行业的主要矛盾，特许经营权期限带来的可持续性问题，或随着《基础设施和公用事业特许经营管理办法》落地延长至最高不超过40年而得到有效解决。 区位优势增厚公司路产价值，核心资产改扩建助力主业持续性。 深高速主要路产密集辐射广深地区，优质路产叠加区域经济红利，奠定收费公路盈利能力。公司收费公路业务平均毛利率50%，核心路产如机荷高速西段、外环高速毛利率可达77%、68%，处行业领先水平。同时公司积极开展改扩建项目，保障核心路产经营权。当前深高速股息率达5.3%