财信证券：建筑材料行业：周期建材景气向上，其他建材成长不变

2020年回顾：年初至今，申万建筑材料板块涨幅23.08%，小幅领先沪深300指数1.03个百分点。分子板块来看，玻璃制造板块上涨81.7%，其他建材板块上涨64.3%，玻纤板块上涨49.2%。前三季度建材上市公司实现归母净利润618.27亿元，同比提升9.51%，水泥板块上涨3.02%，受雨水和基建需求不及预期影响，增速下滑；其他建材板块归母净利润同比上升35.95%，受益于原材料价格下降，归母净利增速大幅上升且快于营收增速；玻璃制造板块归母净利润同比上升41.63%，上半年原材料和燃料价格走低，玻璃板块盈利能力增强。2021年展望：明年，基建端，我们预计在去杠杆的宏观背景下，专项债额度新增将小于今年，经济恢复正常化后，基建托底稳增长的意义下降，结合货币政策的收紧，基建项目审批将趋严，但在“两新一重”战略加持下，结合十四五加快补齐基础设施，市政工程短板方针，我们预计基建投资增速将维持1%-3%；地产端，4月以来土地成交数据回升明显，对明年地产投资增速有良好支撑；另外考虑地产政策将以稳为主，“三条红线”压制下，地产企业加杠杆空间受限，为了缓解现金流压力，企业或加快盘活在手项目，加快销售