财信证券：银行：料峭冬意浓，待来年春意乍暖

投资要点：宏观经济向好，银行基本面改善，银行业经历2020年寒冬后迎来2021年估值切换，行业景气度持续上升。稳健的货币政策灵活精准、合理适度。为“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，基于2020年经济低基数效应，展望2021年货币政策保持稳健适度的总基调，社融规模增速降至10%左右，总体规模增加30万亿元左右，信用边际收紧。盈利改善，估值修复。银行经营面临的各项压力将得到释放，不良贷款的充分暴露和处置提高了银行资产质量，年内多提取的拨备也为来年的风险抵补和利润释放提供基础。多项指标显示银行基本面环比改善。三季度，GDP增速转正提振银行资产质量向好的信心；贷款加权平均利率环比上升6bp至5.12%，反映银行贷款议价能力提高；净息差维持前期的2.09%，银行盈利空间企稳回升。净息差企稳回升。贷款端：LPR平稳，银行贷款需求指数上升带动银行议价能力提升，发力零售业务等条件促使银行整体加权贷款利率上升。存款端：结构性存款压降释放负债成本，市场资金合理充裕不会拉升银行资金成本，有助于银行负债端成本改善。资产质量加大处置利力度，风险提前出清。多渠道补充资本，银行盈利迫切性提