财信证券：农林牧渔：拥抱后周期，坚守成长

投资要点：动物保健：下游需求恢复，行业格局优化，宠物疫苗贡献增量。短期来看，生猪存栏加速恢复和家禽存栏维持高位，动保企业业绩迎来拐点。长期来看，养殖规模化、生产规范化、强免疫苗市场化进程加快，动保行业格局有望优化，同时宠物疫苗等新品为动保行业空间带来增量。动保行业具备短期和长期成长逻辑，建议关注动保龙头生物股份（600201）、中牧股份（600195）。宠物食品：增长快+空间大+确定性高，长期赛道优质。我国宠物食品行业处于快速发展阶段，但同欧美、日本等发达国家相比，我国宠物食品的市场渗透率、单只消费金额仍具有较大增长空间。随着居民收入水平、人口老龄化、空巢化以及城镇化水平的提高，宠物食品行业有望继续保持高速增长。同时我国宠物食品行业国外品牌占主导，市场集中度低，行业竞争格局有望重塑，建议关注宠物食品龙头中宠股份（002891）和佩蒂股份（300673）。畜禽养殖：转型升级加速，关注优质标的成长机会。从中长期看，非洲猪瘟疫情将提升我国生猪养殖的行业壁垒，加速我国生猪养殖的规模化进程，推动生猪养殖企业向下游环节（屠宰、零售）整合，建议关注母猪资源充足、产能恢复速度快、成本控制领先、资金实力