天风证券：农林牧渔2025年第31周周报：猪价低位震荡，仔猪价格刷新年度低位

1.生猪板块：仔猪价格年内新低&散户出栏均重年内新高，重视生猪板块预期差！1）本周猪价偏弱&仔猪价格年内新低。截至8月2日，全国生猪均价14.35元/kg，较上周末下跌3.1%（智农通），本周行业自繁自养盈利约141元/头；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为429元/头和1628元/头，仔猪价格年内新低。供应端，本周出栏均重为127.98kg（环比-0.50kg），历史同期仅低于2021年，其中散户出栏均重142.17kg，创年内新高，需求端，本周前期全国猪价处于连日走低阶段，一定程度减轻了屠宰厂高价收猪的压力，亏损情况得以好转，部分企业订单量陆续恢复，本周屠宰样本日均宰杀量环比+3.23%。鉴于现阶段出栏均重仍处历史同期高位，近期天气炎热或加速前期大猪出栏，猪价或呈季节性走弱趋势。政策引导减产&供强需弱情况下，后续产能有望停止增长趋势。 2）重视生猪板块低估值、预期差！重视优秀企业的盈利能力！在25年猪价持续低位&政策引导情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能有望波动去化。从2025年头均市值看，其中牧原股份、德康农牧、京基智农2000-3000元/头；温氏股份、